Foto: Handelsbanken

Makroøkonom Shakeb Syed i Handelsbanken.

Mange norske bankanalytikere ble sittende å klø seg i hodet da meldingen om den skandinaviske sentralbankhjelpen til Island tikket inn fredag.

Les saken: Skandinavisk "Marshallhjelp" til Island

Makroøkonom Shakeb Syed i Handelsbanken er en av flere som er skeptiske til virkningen av å gi den islandske sentralbanken adgang til å veksle inn islandske kroner for opptil 1,5 milliarder euro, hvorav 500 millioner i Norges Bank.

- Det er opplagt et tiltak for å stabilisere den skakkkjørte islandske økonomien, sier Syed til DN.no.

Bygger reserver
Effekten er at man bygger opp valutareservene til Island, som før dagens avtale var to milliarder dollar. Når de nå får tilsammen 1,5 milliarder euro i tillegg, vil det doble valutareservene.

- Hvilket isolert sett er bra. Det virker som en buffer og stabilisator for den islandske økonomien. Men jeg forstår ikke helt hvorfor, rent markedsteknisk, rentene skal gå opp på det her, sier Syed.

Han peker på at islandske kroner er svært uglesett for tiden. Få norske banker har lyst til å plassere noe der.

- Hvis du kommer til en norsk bank med islandske kroner, vil mange banker ikke gi deg renter på pengene, men tvert om si at du må betale for å ha pengene der. For de norske bankene plasserer de islandske kronene i islandske banker, hvor risikoen nå for tider er skyhøy - det er ikke sikkert at de islandske bankene overlever i morgen, mener Syed.

Steg på nyheten
Umiddelbart etter at meldingen om de skandinaviske swap-avtalene med Island gikk ut i dag, steg den islandske kronekursen hele fem prosent.

- Jeg forstår ikke teknisk hvorfor det skal skje. Synes ikke det henger helt på greip, rent markedsteknisk. Men det er tydelig at effekten kommer via sentimentkanalen, altså at økte valutareserver betyr økt stabilitet.

- Så denne nødhjelpen vil egentlig ikke hjelpe Islands fundamentale problem?

- For å si det sånn, hvis jeg sitter på masse millioner ville jeg ikke plassert dem i islandske banker uansett. Tilliten til islandske banker er fortsatt svak, og det blir ikke mye bedre av dette her. Det må betraktelig mer til, mener Syed.

Skyhøy rente
Renten på Island er et godt bilde på hvor alvorlig problemene er:

- Selv med en rente på over 14 prosent, klarer ikke den islandske kronen å holde interessen oppe, det sier litt. 1,5 milliarder euro er en del, men det er ikke slik at valutareserver er løsningen på alt, tror han.

Norske økonomer synes enige om at det er den voldsomme gjeldsveksten i Island som er det virkelige problemet, og at tilgang på mer penger knapt fremstår som noen vidundermedisin.

- Problemet på Island er at landet har lånt for mye penger. Vi gir islendingene mer tau som de kan henge seg i, sjeføkonom Harald Magnus Andreassen i First Securities til E24.

Syed i Handelsbanken er enig.

Ligner USA
- Det er veldig mye rot i den islandske banksektoren som det må ryddes opp i. Akkurat som i USA sliter de med en formidabel kredittvekst og overforbruk. Det må en holdningsendring til i forhold til risiko, sier makroøkonom Shakeb Syed.

Han påpeker at også Norge har vært i en situasjon der vi har måttet støtte oss til lignende avtaler som den Island nå inngår med sentralbankene i Norge, Sverige og Danmark.

Les også: Norge har vært i samme båt

Det kan være Island ikke trenger å benytte seg av valutareservene de nå får. Men om behovet er der, er Syed overbevist om at islendingene vil komme til Norges Bank for å be om penger.

- Om dette bare var en avtale på papiret, for å roe ned markedet, ville det være natta for den islandke sentralbanken. De vil aldri finne på å leke slik med markedet, sier makroøkonomen.

Selve avtalen ser han på som en slags Marshall-hjelp til Island.

- Jeg tror det hovedsaklig er en vennetjeneste overfor Island, sier han.