Analytiker Henrik Schultz i Sparebank 1 Markets nedgraderer Rec fra nøytral til salg i en ny analyse og kutter kursmål fra 4 til 2,5 kroner per aksje.
Schultz sier en vesentlig årsak til nedgraderingen er inntrykket av at produksjonskostnadene for silisium hos Recs konkurrenter, er lavere enn tidlige antatt, et inntrykk han satt igjen med etter årets Photon solarkonferanse tidligere denne uken.
- Da ble det klart for meg at de store produsentene av silisium er i stand til å kutte kostnadene på produksjon med rundt fem dollar mer enn jeg tidligere hadde estimert, sier han til TDN Finans fredag.
Analytikeren har nå redusert sitt prisanslag for silisium fra 30 til 25 dollar per kilo.
- Dette betyr at den kostnadsposisjonen som Rec har planer om å oppnå i 2012 egentlig bare er på samme nivå som de andre store produsentene. Den store kostnadsfordelen som Rec sier de har er kanskje dermed ikke like reell, og holder på å bli spist opp, sier han.
Schultz mener dermed at Rec står i fare for å ”bli hektet av” i markedet, og at dette kan komme til å fremtvinge strategiske alternativsvurderinger i selskapet.
-En løsning kommer nok på banen, men det kan ta noe tid, og det er vanskelig å se for seg hvordan en slik løsning vil se ut. Men at det kommer en løsning, er sikkert. Her sitter Orkla med en nøkkelposisjon, og kan får vel håpe og anta at de er litt mer ydmyke enn hva de har vært tidligere når det gjelder hva de vil ha for sin aksjepost, sier analytikeren.
Han mener den strategiske vurderingen også må vurdere både norsk waferproduksjon og om solcellepanelfabrikken i Singapore har livets rett.
Om Rec som et M&A-case, ser han flere utfordringer.
- Den ene store utfordringen er det stor overkapasitet i hele bransjen, med liten visiblitet. I vanlige konsolideringscase, er det ofte mer forutsigbarhet i bransjen, og det er vanskelig å se hva andre selskaper skal med mer kapasitet, sier han.
- Det andre problemet er at andre solselskaper også sliter med finansiering, så hvordan skal de betale for det? Da har man jo muligheten til å betale med egne aksjer, men da blir det bare papirflytting. Jeg er imidlertid ikke i tvil om at Rec på et eller annet tidspunkt blir en del av noe annet, sier analytikeren.
Rec-aksjen er ned 3 prosent til 3,40 kroner, omsatt for 31 millioner kroner.
Les også:
Rec mot strømmen
Rec øker produksjonen på Herøya
<b>Dette kan redde Rec i Norge</b>
<b>Stenger ned for godt i Glomfjord</b>
(Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.