Analytiker Kjetil Garstad i Arctic Securities fokuserer onsdag ikke så mye på selve kvartalstallene fra Kværner, som blant annet påvirkes av milepæljusteringer, men på den langsiktige konkurransesituasjonen for Kværner i Nordsjøen, som han mener ikke ser bra ut.
-Det er ingen tvil om at de asiatiske verftene gir tøff konkurranse for Kværner. Kostnadsnivået i Norge kommer ikke til å falle noe særlig og læringskurven til de asiatiske verftene kommer bare til å bli bedre, sier analytikeren til TDN Finans onsdag.
Garstad peker på at det nå er lenge til det kommer nye større topsides- og jacketkontrakter, som kan ta 1,5-2 år, og tror det kan bli vanskelig for Kværner å konkurrere uten å måtte kutte sine kostnader med 15-20 prosent.
-Da blir spørsmålet om Kværner vil være i en posisjon til å vinne kontrakter da. Konkurransebildet kommer nok ikke til å endre seg veldig til da. Kværner snakker om å kutte kostnader og se på leveringsmodellen og hvis det betyr fabrikasjon i lavkostland, så er det nytt territoriet for selskapet, som øker risikoen, sier han.
Garstad tror også premien Kværner har vært i stand til å ta grunnet godt leveringsomdømme kan bli noe redusert som følge av at asiatiske verft øker sin kunnskap.
Arctic Securities har en holdanbefaling og kursmål 15 kroner pr aksje.
Til tross for det skuffende tildelingsutfallet for Nordsjøen den seneste tiden peker DNB Markets på at selskapets inntektsvisibilitet for 2013 og 2013 er på rekordnivåer og støtter selskapets utbyttestrategi.
"Kværner har 1-2 år til å bedre sin konkurransesituasjon før den neste kontraktsrunden på norsk sokkel. Kostnadsbedring er åpenbart en nøkkelprioritering fremover, sammen med fremdrift på eksisterende ordrebok", heter det.
Meglerhuset mener det er vanskelig å argumentere for at Kværner vil åpne multippeløkning på 2013-estimatene, men argumenterer for en solid inntjeningsvekst i 2013 og 2014 støtter kjøpsanbefaling.
Meglerhuset har kjøpsanbefaling og kursmål 21 kroner pr aksje.
Kværner endte ned 4,9 prosent til 13,70 kroner, omsatt for 46 millioner kroner.
Prising kan ikke forsvares
Schibsted var lenge blant taperne, men steg utover ettermiddagen, og endte opp 0,7 prosent til 226 kroner etter at selskapet la frem tall for fjerde kvartal. Justert ebitda for kvartalet var 497 millioner mot DNB Markets estimater på 516 millioner og konsensus på 523 millioner.
-Jeg tror online classifieds kan utgjøre aksjekursen alene, sier en analytiker til TDN Finans.
-Utfordringen er når marginene bunner for mediahus. Om det ikke skjer i år, så tror jeg det skjer neste år, sier han.
Han mener i tillegg at det lille marginfallet man har sett dreier seg om å ta et selskap fra "en liten pølsebod til ordentlig butikk", og mener investeringene Schibsted gjør er riktige i det lengre perspektiv.
Analytikeren tror på vekst gjennom kjøp av vertikaler, men belyser også et betydelig organisk vekstpotensial for Schibsted.
DNB Markets skriver i en oppdatering at de observerer en avtagende veksttakt innenfor online rubrikkannonser, og har derfor en salgsanbefaling med kursmål på 206 kroner pr aksje.
-Vi mener at investorene ikke har tatt tilstrekkelig hensyn for at veksttakten innenfor onlineaktivitetene er i ferd med å gå fra svært høy til bare høy- og høy, skriver DNB.
Etter DNBs syn vil ikke dagens estimerte P/E-nivå på 26x for 2013 og 19x for 2014 forsvares med nevnte utvikling.
Schibsted ble omsatt for 222 millioner kroner på Oslo Børs.
Hovedindeksen på Oslo Børs endte opp 0,19 prosent til 472,60 poeng. Aksjene som inngår i indeksen ble omsatt for 3,7 milliarder kroner.
Les også:
Aggressiv Baksaas etter tøft år
Firedobbel smell for Storebrand
Schibsted avskriver halv milliard
Dockwise-styre godkjenner bud
Stadig tøffere for Kværner
Setter av milliarder til Birken-generasjonen
13.02.2013 - 13:53
Folk dør ikke så fort som før. Derfor må Storebrand bruke 10 milliarder kroner ekstra.
