De kurdiske regionale myndighetene i Nord-Irak (KRG) kunngjorde mandag at de vil starte å gjøre månedlige betalinger til oljeselskapene i regionen fra september.
Det er en potensiell «game changer» for DNO, ifølge analytikerne Teodor Sveen-Nilsen i Swedbank og Torbjørn Sønneland Håland i Fearnley Securities.
Sveen-Nilsen understreker at det fortsatt er uklart om det dreier som om betaling for oljeeksportene eller det lokale salget i irakisk Kurdistan, og at det derfor fortsatt er vesentlig usikkerhet rundt hvordan utfallet av situasjonen faktisk blir.
Swedbank-analytikeren anslår et P/E-forhold basert på 2016-estimatene på åtte ganger ved eksportbetalinger på 50 prosent, og en 2016-P/E på 2-3 ganger ved eksportbetalinger på mer urealistiske 100 prosent.
Hvis KRG begynner å betale for den løpende eksporten, ser Sveen-Nilsen mulighet for at de også vil starte å betale oljeselskapene det som skyldes for tidligere produksjon.
Har slitt
For DNOs del, estimerer Swedbank denne gjelden til 700-750 millioner dollar, eller rundt 5,30 kroner pr aksje. Dette er ikke bokført av DNO, og er ikke med i Swedbanks estimater.
«Til tross for veldig utfordrende kortidsutsikter, mener vi den nåværende aksjekursen tilbyr et attraktivt inngangspunkt for langsiktige investorer. Selv om full eksport til internasjonale priser virker å være langt unna, mener vi at det er fair å tildele noe verdi til oppsidepotensialet relatert til eksporter, etter de seneste ryktene», skriver Sveen-Nilsen.
Swedbank gjentar sin kjøpsanbefaling på DNO, med kursmål 15 kroner pr aksje.
Sveen-Nilsens syn støttes av Fearnleys Håland, som også bruker «game changer» for å beskrive potensialet for DNO og de andre oljeselskapene i regionen.
- KRG har hatt som intensjon å betale oljeselskapene helt siden avtalen mellom KRG og Bagdad ble inngått i fjor, men har slitt med finansieringen grunnet lav oljepris og mangelfulle budsjettoverføringer fra Bagdad. Dette er imidlertid i ferd med å bedre seg ettersom KRG har økt eksporten betydelig siste halvår samtidig som de nå har gått tilbake til å selge oljen uavhengig av SOMO, sier Håland til TDN Finans, og legger til:
- Dette bidrar til å øke sannsynligheten for at de faktisk vil kunne betale oljeselskapene for eksport fremover, men det gjenstår å se hvor store disse betalingene vil være, konkluderer han.
Aksjen stiger
DNO-aksjen stiger imidlertid over 20 prosent intradag, etter de kurdiske regionale myndighetene i Nord-Irak (KRG) meldte at de vil starte å gjøre månedlige betalinger til de internasjonale oljeselskapene i regionen for den løpende produksjonen. Samtidig sa KRG at de fra «tidlig 2016» vil starte å kompensere oljeselskapene for tidligere produksjon.
Mangelen på en fast betalingsmekanisme fra KRG til oljeselskapene i regionen har i lengre tid blant analytikerne vært fremholdt som hovedrisikoen for aksjen, og at en etablering av dette vil være nøkkelen til å utløse verdien i selskapet.
DNO-aksjen stiger 16,5 prosent til 8,850 kroner, omsatt for 154 millioner kroner, som er fjerde mest på Oslo Børs.
Les også: Solgt 650.000 kroner over prisantydning - før visning
Har kun timer igjen for å unngå statsbankerott
NHO-kåring: Dette er Norges beste kommune
Se også:
Morgendagens konsertmestre:
