Signaler om rekordlav styringsrente i lang tid fremover har gitt gryende optimisme i boligmarkedet. Men det kan forandre seg fort, advarer sjeføkonom Steinar Juel i Nordea Markets.
Forholdene endrer seg raskt i både i norsk og internasjonal økonomi, noe ikke minst det siste årets hendelser er gode eksempler på.
Mulig inflasjonsbølge
Verdensøkonomien er inne i en av sine svakeste vekstperioder på mange tiår. Nedturen har vært bratt, men flere nøkkeltall har den siste tiden vist at fallet kan være i ferd med å bremse opp. Når nedturen en dag snur til opptur kan det føre til kraftig oppgang i prisene, spesielt dersom oppturen blir rask og bratt.
- Man skal ikke se bort i fra at det man nå har vært gjennom kan føre til en inflasjonsbølge i verden, med stigende oljepris, pengepolitikk som må strammes inn igjen og rask etterspørselsoppgang på grunn av underinvesteringer i mange sektorer, sier Juel.
Les også disse sakene:
Kraftig hopp i boligprisene
- Oppgangen er et blaff
- Ryktene om boligmarkedets død er betydelig overdrevet
Kraftig korreksjon
Prisveksten er Norges Banks mest sentrale styringsmål, og en internasjonal inflasjonsbølge vil slå fort inn i en liten og åpen økonomi som den norske.
- Da vil Norges Bank ha behov for å heve renten mer enn til normalnivået. Det kan trigge en kraftig korreksjon i boligmarkedet, sier Juel.
- Hvis utviklingen i verden går veldig pent og pyntelig for seg kan dette gå bra med norske boligpriser. Men det er som regel ikke det som skjer, fastslår Nordea-økonomen.
Venter med rentehopp
Juel mener at boligmarkedet uansett er modent for en korreksjon. Og dersom det viser seg at Norges Bank kan holde renten lav i lang tid fremover, vil det i så fall bare føre til at sentralbanken skyver problemene foran seg, argumenterer sjeføkonomen.
Juel: - Ny boligpristopp allerede i år
Norges Bank har allerede signalisert at renten skal ytterligere ned. Kanskje helt ned til 1,0 prosent mot slutten av året. Og det kan ta lang tid før renten begynner å stige igjen. Juel mener at renten først vil stige mot slutten av 2010.
Etter forrige periode med lav rente ble sentralbanken kritisert for å ha holdt renten for lav for lenge. Juel mener at dagens rentebane viser at sentralbanken ikke har endret adferd siden den gang. Noe som kan føre til at en eventuell korreksjon i boligmarkedet blir skjøvet ytterligere frem i tid.
- Hvis de skal følge rentebanen og ta renten så langsomt opp som de skisserer, så vil de gjøre det, sier Juel.
Balansegang
Nordea-økonomen understreker at det er en vanskelig oppgave for Norges Bank å kommunisere hvordan rentebanen faktisk vil bli. Dersom banken hadde signalisert at renten på et tidspunkt skulle fort opp, vil det kunne gitt uønskede utslag i hvordan forbrukerne oppfører seg. Derfor kan man kanskje mistenke at sentralbanken kan komme til å gjøre noe annet enn den faktisk sier den vil gjøre.
- Men de sier at dette er rentebanen, og vi må forholde oss til det, fastslår Juel.
