En massiv økonomisk kollaps og innføring av nye drakmer kan ikke tjene Hellas på sikt, hevder seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Markets.
- Å bare gå ut av eurosamarbeidet og dermed initiere en kraftig devaluering vil ikke løse de langsiktige, grunnleggende problemene. De fundamentale problemene i Hellas er at produktiviteten er for lav og konkurranseevnen er for svak. For å få til en bedring på sikt, må man gjøre strukturelle reformer, sier Magnussen til DN.no.
Seniorøkonomen understreker at Hellas først og fremst må kontroll over landets gjeld. Dette vil ta tid, påpeker han.
- Devaluering vil helt klart kunne gi en positiv effekt over to til tre år vekstmessig, men fort kunne bli en sovepute i forhold til de nødvendige tiltakene som bør gjennomføres. Det er ikke en vennlig løsning, sier Magnussen.
- Insentiv for de andre eurolandene
Eurosonen, IMF og private finansinstitusjoner vil tape 424 milliarder euro på gresk konkurs, ifølge beregninger gjort av tyske Berenberg Bank. Tirsdag uttalte Frankrikes finansminister Pierre Moscovici at en gresk euroexit vil skape en uforutsigbar spredning av gjeldskrisen, og at man derfor må unngå det "for enhver pris".
- For de andre eurolandene er det et insentiv her om å heller gå med på nok en strukturering av den greske gjelden, sier Magnussen.
Det knytter seg store forventninger til dagens uformelle toppmøte i EU. Håpet er at det på møtet vil komme opp nye krisetiltak som kan forhindre et sammenbrudd. Det ventes blant annet at Frankrikes statsminister François Hollande vil fremme forslag om å få innført euroobligasjoner som utstedes og garanteres i fellesskap av alle eurosonelandene.
- Forlater Hellas eurosamarbeidet vil det bety store uroligheter i de finansielle markedene, stor risiko for spredningseffekter og så videre. Men her er det også et spørsmål om hvor mange runder man er man villige til å gå, sier Magnussen.
- Unngå negative effekter
Magnussen tror resten av eurolandene vil fortsette å arbeide for å beholde Hellas i eurosonen. Følgelig tror han at en avgjørelse om et eventuelt euroexit må komme fra grekernes side.
Når det greske folk ved nyvalget 17. juni skal avgjøre hvem som skal styre landet fremover, vil derfor Hellas` fremtid i eurosonen avgjøres, ifølge Magnussen.
Samtidig har store pengebeløp forsvunnet fra de greske bankene de siste ukene, noe som kan tolkes som et tegn på at grekerne allerede er i gang med å forberede seg på økonomisk kollaps og valutaskifte. Ifølge DNB Markets' beregninger er sannsynligheten for innføring av nye drakmer høy, men forsatt under 50 prosent.
- Det at pengene nå strømmer ut av greske banker gjør i seg selv situasjonen vanskeligere. Det kan kanskje presse frem en krise tidligere enn det man ellers ville sett for seg, mener Magnussen.
- Vil dempe situasjonen
På helgens toppmøte gjorde også G8-lederene det klart at de ønsker at Hellas forblir i eurosonen.
- Vi ser nå på G8-møtet og i forkant av EU-toppmøtet at det kommer opp nye forslag til løsninger som vil kunne dempe situasjonen i markedene. Det kan kanskje argumenteres for at det er et tegn på at politikerne frykter at Hellas uansett er på vei ut av eurosamarbeidet og at man da må demme opp for ringvirkningene, sier Magnussen.
Ifølge DNB Markets beregninger er det mellom 5 og 10 prosent sannsynlighet for fullstendig euro-sammenbrudd.
Ingen lignende eksempler
Det siste århundre har 69 land forlatt valutaunioner. De fleste tilfellene har foregått uten store, negative økonomiske konsekvenser.
- Erf#229ene viser at land som devaluerer og misligholder gjelden, får en raskt nedtur som varer i to til fire kvartaler. Nedturen blir avløst av sterk vekst, og man er tilbake på førkrisenivå etter to til tre år. Normalt innføres kapitalkontroll for en periode for åhindre kapitalflukt, sier Magnussen.
Seniorøkonomen mener en kan se til historikken for å danne et bilde av hvordan en eventuelt gresk euroexit vil gjennomføres (se faktaboks). Han understreker imidlertid at situasjonen i Hellas forøvrig ikke kan sammenlignes med det som har skjedd tidligere.
- Vi har sett eksempler på dette før, men ikke i et så integrert, stort finansmarked med så mange land i en union, avslutter han.
Les også:
- Euroexit vil være økonomisk katastrofalt (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.