Vi benytter cookies på DN.no til analyseformål, tilpasning av innhold og annonser og for å videreutvikle våre tjenester.Les mer her.

– En gjeldsdrevet boligprisboble er en av de beste indikatorene for at man får en finanskrise. Men det er ikke en profeti med 100 prosent treffsikkerhet, sier Harvard-professor Kenneth Rogoff, som er på norgesbesøk. Foto: Linda Helen Næsfeldt
– En gjeldsdrevet boligprisboble er en av de beste indikatorene for at man får en finanskrise. Men det er ikke en profeti med 100 prosent treffsikkerhet, sier Harvard-professor Kenneth Rogoff, som er på norgesbesøk. Foto: Linda Helen Næsfeldt les mer

Makroøkonomi

Advarer om markert renteoppgang

Harvard-professor Kenneth Rogoff minner om at det som har sendt boligprisene opp, også kan komme til å sende dem ned igjen. 

Artikkelen er lagt til i din leseliste.

– Jeg husker at da jeg var her forrige gang var det fortsatt et underskudd på boliger. Når jeg ser byggeaktiviteten nå, er det blendende. Det er virkelig utrolig.

Harvard-professor Kenneth Rogoff er tilbake igjen i Oslo, temmelig nøyaktig fem år siden han var her forrige gang. I løpet av de få timene han har tilbrakt i landet er det altså byggeaktiviteten i hovedstaden som har gjort størst inntrykk på den profilerte samfunnsøkonomen. 

Onsdag er Rogoff blant foredragsholderne på Skagenfondenes nyttårskonferanse i Oslo. 

Profil

  • oppmerksomhet på grunn av det omfattende arbeidet forfatterne la ned i forskningen på et stort datamateriale for økonomiske kriser helt tilbake til 1810. I boken viser forfatterne at konsekvensene etter finanskriser verden over har svært mange likhetstrekk. Spesielt peker de på at stor oppbygging av gjeld, enten det gjelder myndigheter, banker, selskaper eller husholdninger, ofte utgjør en større risiko enn det ser ut til gjennom økonomiske oppgangstider.
  • I 1978 ble han for øvrig internasjonal stormester i sjakk og i 2012 spilte han et oppvisningsparti mot Magnus Carlsen som endte med remis. – Det var bare et fem minutters parti og det er for øvrig mitt eneste parti de siste 30 årene, sier Rogoff.
Vis mer

– Noe man bør se på

Fra desember 2015 til desember 2016 steg boligprisene med hele 23 prosent i hovedstaden. På landsbasis var prisene nær 13 prosent høyere enn i desember året før.

Rogoff understreker at han ikke har inngående kunnskap om det norske boligmarkedet og at han derfor er varsom med å trekke noen konklusjoner om utviklingen.

– Mye av sårbarheten avhenger av reguleringene, sier professoren.

Rogoff mener ett av spørsmålene helt klart er hvor mye oppmerksomhet sentralbanken skal rette mot utviklingen i boligmarkedet.

– Jeg ser at den er oppmerksom på det og jeg er enig i at dette er noe man bør se på. 

Indikator for finanskrise

I desember pekte Norges Bank nettopp på farene som boligprisveksten og gjeldsoppbygging i husholdningene utgjør for det finansielle systemet i Norge. Selv om en rekke andre faktorer isolert sett tilsa lavere rente, valgte sentralbanken å holde renten uendret: «En enda lavere styringsrente øker risikoen for at veksten i boligpriser og gjeld skyter ytterligere fart», skrev hovedstyret i sin begrunnelse for beslutningen. 

Rogoff, som i årene etter finanskrisen har fått mye oppmerksomhet for den omfattende forskningen han sammen med Harvard-kollega Carmen Reinhart har gjort på finanskriser, understreker at det er stor risiko knyttet til en slik gjeldsoppbygging.  

– En gjeldsdrevet boligprisboble er en av de beste indikatorene for at man får en finanskrise. Men det er ikke en profeti med 100 prosent treffsikkerhet. Selv de beste indikatorene er svake. De har helt klart en gjeldsdrevet boligprisboble i Kina, men de har ikke hatt en kollaps ennå, sier Rogoff.

Han minner samtidig om at det slett ikke må ende med finanskrise for at konsekvensene skal bli alvorlige. Et fall i boligprisene kan i seg selv lede til økonomisk nedgang gjennom effektene det har på husholdningenes formue.

Tror rentene kan stige markert

Forklaringen på den kraftige boligprisveksten mange steder, inkludert Norge, ligger i renteutviklingen de siste årene, mener professoren. Og derfor kan nettopp renten utgjøre en risiko for lavere boligpriser fremover. 

Rogoff viser til at valget av Donald Trump som president i USA kan markere et skifte i renteutviklingen globalt.  

– Frem til Trump ble valgt falt globale renter. Også vurderingen av langsikte globale renter falt. Det har vært veldig bra for eiendeler med lang levetid, sier Rogoff. 

– Det er ikke overraskende at boligprisene stiger overalt som en refleksjon av det. Og det er noe som er en sårbarhet. Jeg tror faktisk at rentene kan stige markert de neste årene. Ikke minst i USA vil de gjøre det, og sette press på globale renter, sier Rogoff. 

  • Populære Søk:
  • Siste stillinger
  • Lederstillinger
Vis alle stillinger
Harvard University Kenneth Rogoff Makroøkonomi
Bli Varslet

Ikke gå glipp av noe!

Du kan få en epost hver gang vi skriver om dette.