Den amerikanske sentralbanken trykker penger i så store mengder, og i et så raskt tempo, at verden nesten aldri har sett maken.
Det gjør ekspertene svært bekymret. Stjernestrateg Albert Edwards er én av dem:
- Vi er overbevist om at veksten i den amerikanske økonomien vil avta overraskende mye i de neste månedene. Ben Bernanke er overbevist om at å trykke penger er måten å senke dollaren på for å unngå deflasjon, skriver Edwards i en fersk analyse.
Edwards kommenterer sjelden månedstall som sier noe om utviklingen i den amerianske økonomien, men det er spesielt ett tall han har hengt seg opp i den siste tiden.
- Fallet på 11,7 prosent i boligbyggingen i oktober var virkelig forbløffende, spesielt kombinert med den negative revideringen av september-tallet på 4,2 prosent, skriver han.
- Jeg trodde denne sektoren hadde bunnet ut. Det var tydeligvis ikke tilfellet, bemerker han.
De har glemt matten
Boligbyggingen var på 519.000 mens markedet spådde 600.000, noe Edwards omtaler som en "stor, stor feil".
- Og det leder meg over i et annet viktig poeng. Mange av kundene jeg har snakket med tror ikke at USA kan falle inn i resesjon. Men de har glemt matematikken i lagrene, skriver han.
Han peker på at USAs økonomi nå har fått sprøytet inn den største stimulansen i fredstid, men likevel har hatt den svakeste gjeninnhentingen i sluttsalg noensinne.
- Med så svake salgstall, er det ikke mye som står i veien for at et negativ bidrag fra lagertallene kan sende økonomien ned, mener han.
Men vent!
Den massive lageroppbyggingen i USA den siste tiden har bidratt til at amerikansk BNP-vekst har vært betydelig.
- Men vent! Som min gode venn James Ferguson i Arbuthnot pekte på her forleden, så er det allerede klart fra forventningsindeksen ISM at et fall i lageroppbyggingen er forestående.
Resonnementet er som følger:
Det er endringen i lagerveksten som fører til BNP-vekst. Så selv om lagrene stiger ytterligere 110 milliarder dollar i fjerde kvartal, som de gjorde i tredje kvartal, er bidraget til BNP-vekst null.
Toget tuter
Hvis for eksempel lagrene stiger med 60 milliarder dollar i fjerde kvartal, som fortsatt er sterkt, vil det gi et negativt bidrag til den årlige BNP-veksten på 1,5 prosent.
- Når salgstallene stiger med sykelige 0,75 prosent, på årlig basis, trenger du ikke å være et mattegeni for å forstå at en resesjon er mulig, selv uten markerte fall i boligmarkedet og konsum, skriver han.
Det siste kvartalet har produksjonen hatt den største oppgangen i forhold til ordrer på 20 år. Dermed er misforholdet så stort at ISM-indeksen kan falle til resesjonsnivå igjen.
- Jeg er veldig sikker på at markedene kommer til å få et stort vekstsjokk på nedsiden. Jeg er sikker, fordi jeg kan høre togets tut gjennom bråket fra maskinene, konkluderer han.
Les også: - Børsene skal ned 60 prosent
<b>Dollarhåp i USA</b> (Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.