Statistisk Sentralbyrå (SSB) tror veksten i norsk økonomi blir svært moderat i år, før den tar seg gradvis opp. Men hva skjer dersom forutsetningene for dette anslaget er feil - det vil si hvis økonomien rammes av flere sjokk samtidig?
Dette har sjeføkonom Erlend Lødemel i Arctic Securities undersøkt. Tirsdag holdt han innlegg på et seminar i regi av nettverket til Senter for forskning i monetær økonomi (CME) ved BI.
Da sjeføkonomen presenterte sitt risikoscenario for norsk økonomi, basert på kjøringer med modellene til SSB, trakk han særlig frem to risikofaktorer:
- SSB legger til grunn økt internasjonal vekst og stigende oljepriser. Dette utgjør to viktige risikofaktorer for norsk økonomi, sier han.
- Ingen krise
Arctic Securities har sett på et alternativ der internasjonal vekst blir svakere enn det SSB legger til grunn - først og fremst drevet av en lavere vekst i Kina.
- Og svakere internasjonal vekst vil bety at eksportmarkedene for Norge går betydelig ned - om enn ikke så mye som under finanskrisen, sier Lødemel.
I hans risikoscenario ventes oljeprisen å falle til snaue 40 dollar fatet neste år, for deretter å stige gradvis. Oljeinvesteringene tas ned til et nivå som i 2018 ligger 40 prosent under SSBs hovedscenario.
- Resultatet viser at vi får betydelige effekter inn mot norsk økonomi; med klart svakere forløp, økt arbeidsledighet og lavere inflasjon. Effektene motvirkes imidlertid av kraftig pengepolitisk respons og svakere krone. Vi ender ikke opp med en krise, sier sjeføkonomen.
- Kombinert med et ikke ubetydelig handlingsrom i finanspolitikken tilsier dette at norsk økonomi fremstår som relativt robust, mener han.
Resultatet av Lødemels risikoscenario viser at:
- Den økonomiske veksten, målt i bruttonasjonalprodukt for fastlands-Norge, faller 3,2 prosent relativt til SSBs 2018-anslag
- Boligprisene dempes med 8,9 prosent
- Arbeidsledigheten blir 0,7 prosentpoeng høyere i 2018 - det vil si 4,6 prosent
Pengemarkedsrenten faller med 1,7 prosentpoeng relativ til SSBs anslag, til 0,2 prosent
- Hvor sannsynlig er dette nedsidescenariet?
- Dette er ikke en helt usannsynlig utvikling, mener Lødemel.
- Svakere internasjonal vekst kan meget vel inntreffe. Det kraftige fallet i oljeinvesteringene er nok noe mindre sannsynlig, utdyper han.
Ny informasjon
Det er kun noen uker siden forskningsleder Torbjørn Eika i SSB la frem byråets oppdaterte prognoser for norsk økonomi.
- Samlet sett tror vi at veksten tar seg opp fra og med starten av 2016. Ganske moderat, men likevel såpass at det kan kalles en konjunkturoppgang, sa Eika på tirsdagens seminar.
Siden prognosene ble laget har riktignok SSBs oljetellingsprognoser vist at investeringene på norsk sokkel flater ut i 2016.
- Dette er rosinen i pølsa i den utviklingen vi er i nå, sier SSB-forskeren og utdyper:
- Oljeinvesteringene var på god vei ned før man fikk oljeprisfallet. Vår vurdering er at investeringstellingen er mer optimistisk enn det vi hadde regnet med, sier han.
Den ferske tellingen var bedre enn fryktet, påpeker Lødemel. Samtidig viser han til mye usikkerhet knyttet til tallene, noe også Eika understreker.
Les også:
Sharif pågrepet av politiet
Økonom: Denne gruppen merker oljesmellen mest
Statoil bekrefter: Inntil 2000 må gå innen utgangen av 2016
(Vilkår)Copyright Dagens Næringsliv AS og/eller våre leverandører. Vi vil gjerne at du deler våre saker ved bruk av lenke, som leder direkte til våre sider. Kopiering eller annen form for bruk av hele eller deler av innholdet, kan kun skje etter skriftlig tillatelse eller som tillatt ved lov. For ytterligere vilkår se her.